安邦咨询：央行监管比特币意味着什么？

新的互联网“货币”——比特币（Bitcoin），今年已经很火了。由于塞浦路斯银行业的风险，比特币在上半年创下历史新高后，在 11 月飙升。短短一个月，比特币价格从 200 美元飙升至 1200 美元；与年初的 13 美元相比，上涨了 92 倍。

比特币价格的飙升引发了对投机泡沫的担忧。 ANBOUND研究团队早在今年4月就指出，比特币泡沫并不特殊，并认为比特币与我们之前看到的那些投机泡沫类似——从早期的郁金香到最近的次贷危机，并没有本质上的区别，最终会导致相同的目标。随着比特币价格的上涨，这种观点也得到了越来越多的认可。

自去年 10 月以来，全球金融监管机构已注意到比特币。去年 10 月央行比特币监管最新措施，欧洲央行发布报告称，比特币与其他虚拟货币一样，可以为金融创新做出积极贡献，但也可能使其用户面临各种风险；今年11月，美联储主席伯南克在听证会上。美联储无权直接监管虚拟货币，但认为比特币和其他虚拟货币“可能拥有长远的未来”，并且有朝一日可能会“推动形成更快、更安全、更高效的支付系统。 他还提到，虚拟货币可能会带来“与执法和监管问题有关的”风险；去年 12 月，荷兰央行发表声明质疑缺乏保证存储、没有中央发行人负责以及比特币的波动性。 .

大约在伯南克作证的同时，中国人民银行也加入了关于比特币的讨论。中国人民银行副行长易纲表示，从中国人民银行的角度来看，近期内不可能承认比特币的合法性，但他不反对公民自由购买和购买比特币。卖比特币。更重要的是，12月5日，出乎市场预期，中国人民银行等五部委发布了《关于防范比特币风险的通知》，引领全球加强比特币管理，成为全球第一个宣布比特币及其管理交易网站的金融监管机构。

遵守央行等五部委发布的通知，听从易纲副行长的讲话。通知否认比特币的货币属性，禁止比特币作为货币在市场上流通；通知强调，金融机构和支付机构不得开展比特币相关业务，加强对比特币网站的管理；但同时央行表示，比特币是一种在互联网上的商品买卖行为，普通人在自担风险的前提下有参与的自由。显然，中国央行担心比特币可能在货币属性上“反击”人民币。

安邦作为比特币长期跟踪研究机构，认可央行的监管方式。事实上，比特币作为一种 P2P 互联网产品，理论上是无法纳入常规监管体系的，央行也没有能力禁止普通人参与比特币交易。但是，央行可以封锁比特币社区和实体经济——金融机构、支付机构和比特币网站的出入口，这可能是监管者对比特币所能做的一切。从通知来看，央行明显意识到比特币无法得到有效监管，因此对风险最高的交易环节采取“风险自负”的态度，并未越权或强行禁止。

值得注意的是，对于比特币来说央行比特币监管最新措施，央行是否承认其货币属性实际上是一个伪命题，因为比特币的发展并不依赖于主权机构的承认。事实上，比特币自诞生以来，并没有得到任何主权权威的认可，但这并没有阻止投资者对它的追捧。从这个角度来看，通知并没有破坏比特币作为一种流行的互联网金融工具的基本面——只要人们还在谈论，投资者仍然有信心，即使全球央行否认比特币的货币属性，比特币的发展也会和以前一样。比特币的投机泡沫何时“分道扬镳”，并不依赖于央行监管，而是市场起决定性作用。

不过，央行的监管还是能取得短期的效果。由于供应有限，比特币的价格完全取决于投资者的心理。央行的通知可以起到一定的投资者教育和风险警示作用，让部分投资者选择退出市场，进而导致比特币价格下跌。然而，鉴于一些参与者过于狂热并且公众对比特币的兴趣持续升温，这种影响将持续多久还有待观察。或许，此时此刻，比特币迷们正在兴高采烈地“买底”，指着通知说，“你看，央行并没有禁止普通人交易比特币！”

中国央行引领世界 对比特币的监管收紧表明中国央行担心比特币可能“入侵”法定货币。央行的监管可能不会一下子让比特币泡沫破灭，但会加大比特币价格的波动性——可能只是一个很好的投机工具，不会有进一步的突破。