暴涨下的风险凸显了比特币可以狂奔多长时间

2021年新年伊始，比特币迎来了令人瞠目结舌的大涨，引起了全球资本市场的关注。自元旦以来，比特币的价格已经达到了 34,000 美元和 40,000 美元的高位，推动加密货币市场的总市值超过 1 万亿美元。海外投资机构对比特币的看法也存在很大分歧。有人认为，美元走弱、通胀风险加剧、机构进入等因素推高了价格。但也有观点提醒比特币2009年至今最大跌幅，本轮快速上涨已经积累了泡沫，炒作风险巨大。

剧烈波动和快速上涨

纵观2020年比特币的表现，除了2月下旬的断崖式暴跌外，已经经历了5轮快速上涨，尤其是自去年3月12日从3850美元的低点触底以来，市场一直在推进所有的方式。.

“币表”网站数据显示，2020年比特币的投资回报是标普500和黄金的数倍。早在 2020 年的第一周，由于投资者猜测地缘政治动荡加剧可能会刺激对加密货币的需求，以及对比特币可能成为类似黄金的避险资产的预期，比特币的价格就已跃升至 7,300 美元。2020年10月以来，相比其他资产表现平平，尤其是美元持续走弱，比特币的“数字黄金”叙事在机构投资者中愈发加强，支撑其连续创历史新高。这验证了摩根大通首席执行官杰米戴蒙在 2017 年的预测，即“比特币”

如今，摩根大通、摩根士丹利、都铎投资、黑石等传统金融“大佬”开始扎堆。跨国支付公司 PayPal 宣布将允许其 3.46 亿客户持有比特币和其他加密货币，并使用数字资产在其网络上的 2600 万商户处购物。外汇和加密货币分析公司 Quantum Economics 在 2020 年 10 月下旬的一份报告中指出，PayPal 的举动“可能是比特币进入主流的分水岭”。

暴涨之下的风险

一些海外投资机构认为，这轮上涨不仅是由真实需求驱动，而且具有清晰的历史演进逻辑。

一方面，新冠肺炎疫情在全球蔓延，提振了投资者的避险需求。2020年，受疫情影响，全球经济遭遇二战以来最大跌幅，国际金融风险累计创历史新高。

追溯比特币诞生的由来，可以发现它与抗通胀有着天然的联系。比特币是一种虚拟加密数字货币，由据说是日裔美国人的中本聪于 2008 年 11 月 1 日提出，诞生于 2009 年 1 月 3 日。“挖矿”共产生 2100 万条规则。这种去中心化的数字货币从一开始就是为了对抗政府过度发行法定货币引起的通货膨胀。供应上限和每4年减半发行的规律使其具有一定的抗通胀能力，这与各国央行在零利率甚至负利率下不得不发行更多货币刺激复苏形成鲜明对比.

受疫情影响，银行、保险公司、财富管理机构因需要对冲通胀风险，开始大规模拥抱包括比特币在内的加密货币市场。比特币的市值能够迅速达到现在的高度，主要是因为机构资金已经取代全球散户进入市场。

“当前的宏观经济环境为结合了技术和黄金优势的资产创造了完美的环境。负利率、极端货币政策、不断膨胀的公共债务以及对政府的不满，都为投资比特币提供了强大的推动力。”

专注于加密资产的 Alka Fund 首席投资官 Jeff Dorman 认为，“在更长的时间内，任何其他货币的贬值都会增强比特币的购买力。”

此外，广受质疑的美元信贷强化了资产多元化的意愿。在新冠肺炎疫情爆发前，凭借美元作为全球储备货币的地位和美联储长期超低利率政策比特币2009年至今最大跌幅，美国政府和美资企业发行巨额债务让世界分担其成本。截至 2020 年 9 月 30 日，美国政府的预算赤字飙升至创纪录的 3.1 万亿美元。许多观察人士警告说，这种债务是不可持续的——一旦危机来袭，量化宽松等“印钞”将再次发生，美元的货币信用将不可避免地下降甚至透支。但2020年美联储史上最大规模的“印钞行动”并没有停止，每月购买国债和政府支持的抵押债券仍高达1200亿美元。这加剧了全球投资者对美元信用的担忧，美元和美元资产跌至近年最低水平。

但是，比特币的风险不容忽视。一家加密货币研究公司警告称，目前活跃的比特币账户正在接近 2017 年底的历史新高，这可能是一些投资者抛售的信号。

在历史上，比特币也经历了许多起起落落。例如，2017 年 12 月，比特币价格曾创下新纪录，达到 20,089 美元的高位，但一个月后跌幅超过 50%。

分析师警告称，投资者应警惕比特币市场的投机风险。一方面，比特币市场规模仍然很小，易于操纵；另一方面，全球尚未建立完善的比特币市场监管机制。

可以预见，2021年，比特币市场仍将被自动化做市商、巨大波动、超高收益、反法币、央行等标签所困扰。防止比特币乱投机进而推高系统性风险，应该成为全球金融监管机构和市场参与者的共同责任。（记者田元）